Secondo Charu Chanana, Chief Investment Strategist di BG Saxo, l’inizio del 2026 segna un cambiamento significativo nel settore della difesa. “Il grande cambiamento: la difesa non è più un semplice trade tattico. È diventata una componente stabile del portafoglio, soprattutto quando le tensioni si moltiplicano su più fronti: dal conflitto USA-Venezuela alla crisi in Groenlandia, fino alle frizioni tra Cina e Giappone e oltre”, spiega Chanana.
La spesa militare globale è in aumento, ma le regole si stanno restringendo. In Europa, i governi stanno definendo piani pluriennali, mentre dagli Stati Uniti arrivano segnali di maggiore attenzione alle priorità nelle consegne. Secondo Chanana, “questo scenario non si traduce in un rialzo uniforme del comparto, ma in una selezione che può creare vincitori e perdenti all’interno del settore difesa”.
Un altro elemento di trasformazione è l’AI. “I budget si stanno spostando dalle grandi piattaforme al vantaggio informatico: droni, sensori, reti e software stanno ridefinendo il significato stesso di difesa”, aggiunge Chanana.
Difesa, parte di tutti i portafogli
La difesa oggi si trova all’intersezione di tre forze chiave per gli investimenti a lungo termine: geopolitica, impegni europei e innovazione tecnologica.
La geopolitica ha riposizionato il punto di riferimento: l’inizio del 2026 ha già evidenziato molteplici punti di pressione simultanei. Negli Stati Uniti, le azioni in Venezuela hanno rafforzato una politica di potere più rigida. In Europa, l’attenzione è sulla Groenlandia e sull’Artico, mentre in Asia le tensioni tra Giappone e Cina si sono intensificate, con Pechino che limita le esportazioni di beni a duplice uso e Tokyo che approva un budget militare record. Chanana sottolinea che “la spesa per la difesa è spesso uno dei primi settori dove i governi cercano di fare qualcosa di tangibile, anche quando altre parti del bilancio sono sotto pressione”.
La spinta europea
Il Summit dell’Aia della NATO ha fissato obiettivi ambiziosi: il 5% del PIL entro il 2035, con almeno il 3,5% destinato alla difesa e fino all’1,5% verso sicurezza e resilienza. “La definizione di difesa oggi va oltre le sole armi. Comprende ambiti legati alla sicurezza come la resilienza delle infrastrutture e la protezione delle reti”, osserva Chanana. L’Europa punta inoltre a rafforzare le filiere locali, non solo acquistando attrezzature, ma sviluppando capacità produttiva interna.
Gli Stati Uniti: più ambizione, regole più dure
Il budget militare proposto per il 2027 è di 1,5 trilioni di dollari, rispetto ai 901 miliardi previsti per il 2026. “Allo stesso tempo, ci sono aspettative più rigide per i fornitori: priorità alla produzione e alle consegne piuttosto che ai pagamenti agli azionisti, in caso di performance insufficienti”, spiega Chanana. Questo può generare oscillazioni mirate sui singoli titoli, soprattutto per aziende con programmi in ritardo o costi fuori controllo.
L’impatto dell’AI sulla difesa
Secondo Chanana, l’AI sta cambiando la difesa più rapidamente di quanto la maggior parte delle persone pensi: “Droni, sensori, reti sicure e software stanno diventando essenziali per decisioni rapide e precisione operativa”. Tuttavia, l’innovazione porta anche rischi: incidenti, uso improprio o reazioni pubbliche negative possono rallentare progetti o ridirigere la spesa.
Mappare il settore della difesa
Chanana identifica i principali segmenti e aziende investibili:
Difesa aerea e missilistica: RTX (USA), Thales e Saab (Europa). Focus su nuovi ordini e scadenze di consegna.
Produzione di armi e munizioni: Rheinmetall e BAE Systems (Europa), General Dynamics (USA). Attenzione a capacità produttiva e pressione politica sui prezzi.
Spazio, sorveglianza e comunicazioni sicure: Northrop Grumman, L3Harris, Palantir (USA), Leonardo e Thales (Europa). Monitorare contratti e regolamentazioni AI.
Costruzione navale: Huntington Ingalls, General Dynamics (USA), Rolls-Royce (Europa). Rischi di ritardi e capacità limitata.
Giappone: Mitsubishi Heavy Industries, IHI Corporation, NEC. Focus su spesa crescente e ecosistema difesa diversificato.
Rischi da considerare
Chanana evidenzia quattro principali aree di rischio: pressione fiscale, rischio politico, ritardi di consegna e costi imprevisti, e controversie legate all’AI. “Anche con la spesa in aumento, gli investitori devono essere consapevoli dei possibili ostacoli e della volatilità mirata sui singoli titoli”, conclude.